，高端洁净室商场存在项目经历、本钱和资金壁垒，头部会集商场格式将跟着高端洁净室需求开释而进一步强化。引荐标的：到2023年6月底在手洁净室订单16.7亿元，并将随工程进度逐步承认收入的圣晖集成(603163.SH);作为内资民营企业具有更大接单自由度的柏诚股份(601133.SH);获益标的：活跃拓宽海外洁净室商场的亚翔集成(603929.SH)。
因为海外制裁加重以及需求周期性改进，国内集成电路、生物医药和显现职业于2023年头开端活跃收购设备进步产能，并将在2023年下半年加快装置，有望继续开释洁净室需求。
经过盯梢半导体、显现职业等高端洁净室的首要职业的出资方案，并结合我国电子协会的猜测数据，测算2023/2024年国内高端洁净室需求分别为292/372亿元，对应增速分别为38.6%/27.2%。
不同洁净等级的洁净室功能要求存在明显差异，高端洁净室商场存在以下壁垒：1)项目经历，洁净室对设备安全和产品质量有明显影响，客户倾向于挑选经历丰富的头部厂商，圣晖集成/柏诚股份经过邀标获取的订单份额均超越90%;
2)本钱，洁净室项目稳态毛利率约为15-20%，小规划厂商不具备规划效应;
3)资金，高端洁净室单个项目出资规划一般超越5亿元，小规划企业不具备接受项目的资金和资源。尽管洁净室商场参与者超2000家，可是高端洁净室商场CR5市占率挨近50%，估计在2023-2024年的高端洁净室需求开释过程中，半导体等高端洁净室订单将首要由头部企业接受。
估值和营收增速正相关，大陆洁净室提速期，企业可享用25-30倍PE估值中枢。
复盘我国台湾地区商场，发现洁净室企业的估值和营收增速呈正相关，营收增速触底时估值约为10倍PE，增速较高时估值约为20倍PE。
估计大陆高端洁净室商场增速超60%，快于台湾地区约40%-50%的增速高点，应该给予更高估值水平。参阅台湾地区增速较高时的20倍PE估值水平，成绩快速开释期大陆头部洁净室企业能够享用25-30倍PE的估值中枢。
